（原标题：东吴期货考虑所投资策略早参20220719）

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

周一三大指数张开反弹，沪指涨超1.5%。商场呈普涨步地，个股超4100家高潮，获利效应较好，但两市量能有所萎缩。板块络续轮动，环保板块领涨，房地产板块昭彰反弹。6月事济数据线路经济延续复苏态势，可是复苏基础仍不牢固，同期国外加息和衰败预期不休扰动，因此短期内商场波动可能有所加重，冷落投资者暂时保抓不雅望。

2.玄色系板块

螺卷：

伴跟着原油高潮夜盘钢价延续反弹，昨天建材成交量冲破20万吨，近期新高，钢厂亏空面迟缓加大，杀跌动能有所衰减，商场抄底心态加强，不外现在的基本面仍是处于需求低迷，供给迟缓收缩，库存逆季节性去库的景象，钢坯的库存仍是天量，行情处于着落通谈中的反弹，短期波动较大，空单可适当减磅。

铁矿：

昨日口岸入口铁矿价钱全天累计高潮10-30，但总体成交还相比清淡。中国45港铁矿石到港总量2187.1万吨，环比减少642.0万吨，在上周皆集到港后，本期铁矿到港有所下降，近期发运中性偏低，供应压力并不大。决定矿价能否络续高潮的驱动还在于成材，当下需求有所好转，但抓续性成疑，且废钢大跌后性价比还是高于铁水，这也不利于铁矿需求，因此总的而言短期铁矿或有所反弹，但空间或有限。

双焦：

焦炭现货督察过失，第三轮200元/吨提降落地，本轮提降价现在共落地700元/吨，焦企亏空幅度加重。焦企多有不同进程减产情况，部分焦企厂内库存增多，不外焦炭总库存还相比低同期亏空重叠盘面贴水，近期反弹弹性或更大一些，操作上往复轻仓作念多。焦煤方面，焦煤近期成交较差，主要照旧下流采购意愿差酿成的，盘面颤动为主。

3.能源化工：

LPG：

北半球夏日高温放松国际需求，现时盘面运行区间高下沿辨别锚定进语气本钱及华南民用气现货，化工需求相对自如，PDH抓续亏空增多试验预期但较石脑油价钱仍有本钱上风，盛夏时节现货端呈压，穷乏边缘利多使盘面估值迟缓下移，瞻望督察颤动偏弱走势。

甲醇：

“衰败往复逻辑”暂时告一段落，商场悲不雅厚谊有所坑害，部分空头止盈离场后合座能化板块共振缔造高潮。昨日日盘甲醇主力合约缩量减仓，高潮2.88%至2394元/吨。夜盘高开高走，最终收涨2.00%，报收2396元/吨。音信面上，伊朗Bushehr和Majan甲醇安装近日泊车试验，Kaveh于昨日重启复原运行。现在甲醇坐褥利润依旧多处于本钱线以下，局部地区受供应端泊车带来利好影响。但前期部分试验安装已接踵复原，重叠近期局部厂家出货不畅，企业库存逐步承压，甲醇商场供应仍显充裕。受夏日高温影响，末端商场需求趋弱，正处于弱现实和弱预期之中。本钱端能源煤日耗虽抓续上升，但末端践诺需求有限，坑口煤价抓续转弱，后期旺季预期迟缓消化后煤价下行压力仍存，本钱撑抓仍有下移风险。本钱性泊车对甲醇价钱的推涨力度有限，阶段性反弹空间瞻望不大，柔柔伊朗地区甲醇安装开泊车对到港量和入口量节拍的影响以及煤价变化。

PVC：

房贷背约事件导致的悲不雅厚谊有所缓解，大批商品集体反弹，国际原油、螺纹等品种都有较大涨幅，PVC反弹至6450近邻。从基本面角度来看，现在社会库存仍在累库，供应端未有超预期减产，需求端下流受价钱高潮影响补库积极性有所擢升，但末端订单并未有骨子性好转。短期以反弹对待。

自然橡胶：

周一受商场氛围提振，橡胶期价随从反弹。从基本面上看，现时橡胶供需矛盾无昭彰改善，供应端新胶产量呈迟缓放大趋势，需求端固然在计谋刺激下预期向好，但短期未有昭彰起色，轮胎厂家合座开工延续弱稳态势。总体来看，低基差对价钱存在一定撑抓，可是基本面穷乏有用利多驱动，加以外围宏不雅不笃定性仍存，汕头市联通食品有限公司瞻望短期胶价难改低位踌躇步地。操作上， 左云县目咖啡有限公司冷落不雅望为主。

4.有色金属

沪铜：

受空头回补及好意思元走软提振， 大同区起法咖啡有限公司铜价大幅反弹。周一伦铜收涨2.93%；沪铜主力08合约日盘收涨5.44%， 萝岗区孔工香精有限公司夜盘收涨1.42%。铜价上周五跌破7000好意思元/吨， 固原市伙科壁纸有限公司为20个月来初度，但跟着商场钟情中国选拔更多设施来深切房地产商场以及促进经济复苏，空头回补铜价反弹。上周五公布的数据线路上半年寰宇房地产开荒投资同比下降5.4%，降幅络续扩大。房屋新开工面积当月同比衔尾3月跌幅跳跃40%。好意思元走弱及原油大涨亦助推铜价走强。商场减少对7月激进加息的押注，好意思元自上周创下的20年高位大幅回落。拜登沙特之旅收货寥寥，原油大涨逾5%。柔柔好意思6月新屋数据。操作冷落：不雅望。

沪铝：

7月18日沪铝主力08合约日盘收涨3.93%，夜盘收涨2.33%；LME收涨3.72%。虽铝价急跌刺激下流采购需求，但不代表需求预期有骨子性好转，基本面暂无较大变化。现时国内冶真金不怕火亏空产能扩大至50%以上，但复产谋划仍有序进行，宏不雅厚谊缔造中，短期内铝价企稳，但中永恒来看，供需偏弱步地已定，冷落逢高作念空策略为主。络续柔柔下流消费复苏情况。络续柔柔国际能源价钱及俄乌步地变动。

沪锌：

7月18日沪锌主力2208合约收于22660元/吨，涨幅3.54%，夜盘涨1.79%，报22780元/吨，LME锌涨1.78%，报2995.0好意思元/吨。好意思联储大幅加息的预期降温，商场厚谊改善，锌价络续回调。锌商场践诺是处于一个供需两弱下的短缺景象。由真金不怕火厂减产导致的现货偏紧使得盘面挤出较深的back结构，但近期社库入库已出现边缘改善，去库速率趋缓，跨期正套不错接洽暂时离场；弥散价钱走势依然受宏不雅面影响较大，国外需求端收缩已基本成定局，在铜油走稳之前，锌价仍有下挫可能，后续柔柔好意思联储加息情况。

沪铅：

7月18日沪铅主力2208合约收于15040元/吨，涨幅3.58%，夜盘涨1.64%，报15195元/吨，LME铅涨1.99%，报1977.5好意思元/吨。昨日，宏不雅厚谊络续改善，沪铅颤动上行。短期，供应端开工转好，下流铅蓄消费迟缓回暖，但原再价差走阔，打字机上方压力加大，不宜追多，瞻望铅价督察14700-15300区间颤动。

5.农居品与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类合座大涨，主要因原油大涨以及天气忧虑。由于好意思国总统拜登的中东之行并莫得达成原油增产的预期，因此从上周五夜盘运行原油就大幅反弹，周一更是大涨4.6%，重回100好意思元上方。受此影响，商品商场集体反弹，跟原油关联度较为详尽的油脂是商品中涨幅较大的品种。另外，近期好意思豆主产区出现高温干燥天气，令好意思豆的助长受到恐吓。从最新的好意思豆助长优良率不错看到，好意思豆助长优良率从6月上旬的70%下降至现在的61%，衔尾五周下滑。不外，印尼政府在16日暗意，至8月31日棕榈油以及相干居品出口专项税下调至零，以进一步刺激棕榈油的出口，缓减国内的高库存。凭据印尼棕榈油协会暗意，想要讲库存复原至平常水平，印尼须在8月前出口600万吨棕榈油。因此，咱们觉得本轮油脂的反弹主要照旧原油大涨激发的商品集体反弹，油脂本身基本面仍然偏空，尤其棕榈油基本面最为利空，相对而言，豆油因为好意思豆濒临天气炒作而相对利多。因此，从操作上来说，在大标的仍然偏空的情况下，咱们不冷落油脂追多，暂时以不雅望为主，恭候反弹乏力之后络续作念空。套利方面，跟着近期棕榈油的大幅反弹，豆棕价差有所缩小，给了咱们逢低作念多豆棕价差的契机，豆油强棕榈油弱的大趋势并莫得改造。

豆粕/菜粕：

粕类相较其他品种，基本面随从供应端，好意思豆天气炒作仍然具有空间，需络续柔柔天气情况。上周好意思豆优良率络续下滑至62%，操作上冷落轻仓作念多。柔柔本周好意思豆优良率数据。

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玉米：

国内玉米供需步地宽松，且USDA数据7月预测好意思玉米22/23年度产量增多，短期偏弱走势。但玉米下方有扶持本钱强撑抓，因此瞻望短期以颤动为主，操作上冷落不雅望为主。

白糖：

国际方面：巴西新榨季压榨迟缓插足岑岭，现在商场柔柔的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的调遣情况，前期酒精相较于糖的溢价还是出现扭转，巴西糖厂将转为更倾向于制糖，后期仍需抓续柔柔国际原油、巴西雷亚尔兑好意思元的汇率以及巴西国内的能源计谋；另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种进程上也中庸了巴西前期产糖量下滑的利多影响，咱们觉得原糖短期穷乏抓续上行的动能，或将络续督察区间颤动的走势。国内方面：固然现时国产糖库存仍然偏高，但跟着去库期降临重叠疫情影响迟缓消退，咱们觉得现货价钱或将迟缓走强，入口方面因表里价差仍处于倒挂景象合座对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品入口的增长。主要不雅点：现在郑糖主力合约大幅低于配稀奇入口本钱，而况还是贴水于现货，合座处于估值低位，操作上可尝试逢低轻仓作念多，上方压力区域柔柔5950-6000。

鸡蛋：

供应端，6月份寰宇蛋鸡存栏环比络续回升，已接近昨年同期水平，凭据前期补栏量推算瞻望7月寰宇蛋鸡存栏将络续督察小幅上升的趋势，但由于夏日蛋鸡产蛋率下降，践诺供应增量或将有限；需求端，南边各省市接踵出梅，下流采购积极性有所擢升。此外跟着前期蛋价走弱，蛋鸡衍生利润转差，重叠饲料本钱仍处高位，衍生端补栏偏严慎，这将导致后期新开产能再度下降，另外8-9月将迎来中秋国庆节前备货旺季，瞻望鸡蛋现货价钱将在7月中上旬触底回升，盘面后期或将随从现货出现反弹，不外值得注主张是9月合约交割接货的本事在中秋后，对多头不利，瞻望在插足交割月前将督察贴水景象，操作上冷落以轻仓逢低作念多的想路对待。

生猪：

受生猪出栏量抓续下降重叠衍生端压栏惜售的影响，猪价自4月中旬以来抓续高潮，现在全行业已全面竣事扭亏为盈，但值得注主张是，现时并不是猪肉的需求旺季，下流对高猪价的承悉力度较弱，尤其是到了夏日，商场对肥猪的需求转弱，重叠近期计谋搅扰，衍生端压栏厚谊有所松动，猪价骄气位小幅回落，可是从中永恒看，异日几个月猪肉供应量仍处于下降趋势中，8、9月份之后国内将迟缓插足猪肉消费旺季，猪价在顷然回调后概况率仍将络续督察偏强走势，操作上冷落逢回调作念多LH2209、LH2211合约。

苹果：

苹果基本面现在柔柔三个要素：本产季去库情况、新产季早熟果价钱情况以及新产季开秤价预期及质料情况。上周去库阐发价跌量减，旧果消费较弱，旧果督察季节性过失，但合座去库压力不大，且在周五运行成走运行有所好转，消费有回升迹象；早熟果价钱较高，砍树导致早熟果供给体量减小，短期早熟果价钱或仍然高位运行，撑抓商场厚谊；新产季固然卓创减产幅度上修，但本周末有企业机构发布个东谈主调研数据减产幅度远低于卓创，产量不合再起，推高厚谊。详细来说，进程上周下挫之后，旧果成交有转好迹象，新果产量不合再起推高厚谊，早熟果价钱较高，短期或区间偏强颤动。策略上区间下沿低多为主。

红枣

红枣仍然督察弱现实强预期的步地。现在旧枣仍然处于弱现实的步地：低需求，高仓单抛压，无昭彰变化，09逢高作念空为主。近期商场焦点主要在新枣产量预期上。新枣现在坐果基本面完成，合座看产量较昨年有昭彰复原，但较平终年份仍或出现一定减产。前一产季减产巨额滥用结转库存，新产季结转库存为裁汰预期，重叠一定减产预期，01合约盘面存在一定撑抓。7月中下旬产区仍有高温预期，柔柔天气影响。可适当逢低轻仓作念多01。

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花生

近期花生基本面无显赫波动，主要随从油脂和宏不雅厚谊区间波动。现在商场焦点仍在新产季花生。新产季花生减种预期明确，中国花生网评估新产季花生减种幅度18.7%，与前期商场预期并无太猛进出。新产季面积较大幅度减少撑抓本产季现在商场乐不雅心态，也对盘面形成撑抓。基本面无显赫变动情况下，短期瞻望仍然随从油脂板块和宏不雅走势。短期不雅望。中永恒来看，主要柔柔单产变动及油厂库存变化，后期天气变动及油厂库存或成为影响行情的主要变量。

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